Cổ phiếu Citigroup, Inc. (C) đã tăng 8,2% so với mức tăng 5,7% của ngành kể từ khi công bố kết quả quý I năm 2025 vào ngày 15/4. Điều này phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư về hiệu suất quý của ngân hàng và tâm lý tích cực trên thị trường chung.
Hiệu suất giá
C đã ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận so với cùng kỳ năm trước. Các chỉ số này đã vượt qua ước tính đồng thuận của Zacks.
Sau kết quả quý khá ổn, liệu cổ phiếu Citigroup có đáng để thêm vào danh mục đầu tư? Trước khi phân tích điều đó, hãy cùng điểm qua hiệu suất quý của công ty.
Điểm nhấn quý I/2025 của Citigroup
Thu nhập lãi thuần (NII): Trong quý I/2025, Citigroup ghi nhận thu nhập lãi thuần đạt 14 tỷ USD, tăng 4% so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng này chủ yếu nhờ vào biên lãi suất tiền gửi cao hơn và dư nợ cho vay tăng, đặc biệt ở các mảng Ngân hàng cá nhân và Dịch vụ tại Mỹ. Đối thủ Wells Fargo (WFC) ghi nhận thu nhập lãi thuần giảm 6% so với cùng kỳ, trong khi Bank of America (BAC) tăng 3% trong quý đầu tiên.
Thu nhập ngoài lãi: Doanh thu ngoài lãi của C đạt 7,6 tỷ USD, tăng 1% so với cùng kỳ năm trước. Điều này chủ yếu nhờ động lực mạnh mẽ từ các mảng Thị trường, Ngân hàng (đặc biệt là Ngân hàng đầu tư) và Quản lý tài sản, bù đắp phần nào bởi sự sụt giảm trong phân khúc Khác.
Chi phí ngoài lãi: Chi phí hoạt động của Citigroup giảm 5% so với cùng kỳ, xuống còn 13,4 tỷ USD. Nguyên nhân chủ yếu do chi phí đánh giá đặc biệt của FDIC giảm, không còn khoản chi phí tái cấu trúc và chi phí tiền lương giảm. Wells Fargo cũng ghi nhận chi phí ngoài lãi giảm 3%, trong khi Bank of America ghi nhận mức tăng 3% trong quý đầu tiên.
Chất lượng tài sản: Chất lượng tài sản của công ty có sự phân hóa trong quý. Tổng các khoản vay không sinh lãi giảm 2% so với cùng kỳ, xuống còn 2,7 tỷ USD. Dự phòng rủi ro tín dụng cho vay đạt 18,7 tỷ USD, giảm 2%. Tuy nhiên, dự phòng tổn thất tín dụng, quyền lợi và khiếu nại trong quý I đạt 2,7 tỷ USD, tăng 15% so với cùng kỳ, phản ánh triển vọng kinh tế vĩ mô xấu đi và tổn thất tín dụng ròng tăng trong các danh mục thẻ tín dụng.
Triển vọng cho cổ phiếu C
Nỗ lực tái cấu trúc doanh nghiệp: Citigroup đang tập trung vào vận hành tinh gọn hơn để giảm chi phí. Quá trình chuyển đổi bao gồm tái cấu trúc tổ chức, thay thế các phân khúc báo cáo cũ bằng năm phân khúc mới. Tháng 1/2024, công ty công bố kế hoạch cắt giảm 20.000 việc làm trong vòng hai năm tới.
C đã đi đúng lộ trình cắt giảm nhân sự. Trong năm 2024, công ty đã giảm khoảng 10.000 nhân viên. Tháng 1/2025, Bloomberg đưa tin rằng trong đợt tái cơ cấu lớn dưới thời CEO Jane Fraser nhằm cắt giảm chi phí, các giám đốc điều hành tại mảng Quản lý tài sản và Công nghệ đã rời công ty, và Citigroup cũng cắt giảm đội ngũ phân tích dữ liệu khách hàng.
Cho năm 2025, ban lãnh đạo dự kiến chi phí hoạt động dưới 53,4 tỷ USD, so với 53,9 tỷ USD trong năm 2024.
Tập trung vào hoạt động cốt lõi: Citigroup tập trung tăng trưởng ở các lĩnh vực cốt lõi bằng cách tinh giản hoạt động quốc tế. Tháng 4/2021, công ty thông báo sẽ rút khỏi mảng ngân hàng tiêu dùng tại 14 thị trường ở Châu Á và EMEA.
Kể từ đó, Citigroup đã rút khỏi mảng tiêu dùng tại chín quốc gia. Tháng 12/2024, công ty hoàn tất tách bạch hoạt động ngân hàng tổ chức tại Mexico khỏi mảng tiêu dùng, doanh nghiệp nhỏ và trung cấp. Những động thái này giúp giải phóng vốn để đầu tư vào các mảng sinh lợi cao hơn như Quản lý tài sản và Ngân hàng đầu tư.
Thông qua các nỗ lực này, Citigroup kỳ vọng doanh thu sẽ tăng trưởng kép 4-5% mỗi năm đến cuối năm 2026, đồng thời tiết kiệm chi phí vận hành thường niên khoảng 2-2,5 tỷ USD vào năm 2026. Ban lãnh đạo dự kiến tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu hữu hình (ROTCE) đạt 10-11% vào năm 2026.
Cắt giảm lãi suất của Fed hỗ trợ NII: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giảm lãi suất 100 điểm cơ bản trong năm 2024 nhưng sau đó giữ nguyên mức này. Nhờ chi phí huy động vốn thấp hơn, thu nhập lãi thuần của công ty đã cải thiện từ quý III/2024.
Xu hướng thu nhập lãi thuần
Hiện tại, thị trường kỳ vọng sẽ có ba đến bốn đợt cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm. Khi lãi suất giảm, NII của C sẽ được thúc đẩy.
Citigroup dự báo NII (không bao gồm Markets) sẽ tăng 2-3% trong năm 2025 so với mức năm 2024.
Vị thế bảng cân đối: Tính đến ngày 31/3/2025, tổng tiền mặt và các khoản phải thu từ ngân hàng cùng với tổng đầu tư của C đạt 761 tỷ USD, trong khi tổng nợ (ngắn hạn và dài hạn) là 317,4 tỷ USD.
Ngoài ra, tỷ lệ thanh khoản trung bình (Liquidity Coverage Ratio) của Citigroup trong quý kết thúc ngày 31/3/2025 đạt 117%.
Hồ sơ thanh khoản mạnh mẽ hỗ trợ các hoạt động phân phối vốn của Citigroup. Tháng 7/2024, công ty đã tăng cổ tức hàng quý thêm 6% lên 56 cent/cổ phiếu. Citigroup cũng có chương trình mua lại cổ phiếu. Ngày 13/1/2025, hội đồng quản trị của Citigroup đã phê duyệt chương trình mua lại cổ phiếu phổ thông trị giá 20 tỷ USD mà không có ngày hết hạn. Trong quý I/2025, ngân hàng đã mua lại 1,75 tỷ USD cổ phiếu phổ thông và đặt mục tiêu mua lại số lượng tương tự trong quý II.
Có nên đầu tư vào cổ phiếu Citigroup ngay lúc này?
Nỗ lực tái cấu trúc và tập trung vào các hoạt động cốt lõi bằng cách thoái vốn các đơn vị không trọng tâm đang tạo ra nền tảng vững chắc cho tăng trưởng và hỗ trợ tài chính công ty.
Ước tính doanh thu
Các đợt cắt giảm thuế và quy định thuận lợi dưới thời chính quyền Trump được kỳ vọng sẽ là yếu tố xúc tác cho công ty trong dài hạn.
Xét về định giá, công ty hiện có vẻ đang bị định giá thấp so với ngành. Hiện tại, C đang giao dịch với hệ số P/E 12 tháng dự phóng là 8,65 lần, thấp hơn mức trung bình ngành là 11,94 lần.
Ngoài ra, cổ phiếu C cũng rẻ hơn đáng kể so với Bank of America và Wells Fargo với hệ số P/E lần lượt là 10,30 lần và 11,40 lần.
Mặc dù Citigroup mang lại giá trị hấp dẫn với mức định giá chiết khấu, ngân hàng vẫn đang trong quá trình tái cấu trúc phức tạp. Chiến lược tái cơ cấu của Citigroup là tín hiệu tích cực, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro thực thi và bất ổn trong ngắn hạn, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế toàn cầu bị ảnh hưởng bởi thuế quan và biến động lãi suất.
Vì lãi suất khó có thể giảm mạnh trong thời gian ngắn, điều này dự kiến sẽ ảnh hưởng xấu đến hồ sơ tín dụng của người đi vay. Do đó, chất lượng tài sản của C dự kiến sẽ tiếp tục yếu.
Với những lo ngại này, ước tính lợi nhuận của công ty cho năm 2025 và 2026 đã bị điều chỉnh giảm trong tháng qua. (Xem Lịch thu nhập của Zacks để cập nhật tin tức có thể tạo ra biến động thị trường.)
Xu hướng điều chỉnh ước tính thu nhập
Do đó, triển vọng ngắn hạn của Citigroup sẽ phụ thuộc vào khả năng công ty quản lý tốt các thách thức kinh tế vĩ mô và vận hành hiện nay. Mặc dù có thể chưa phải là thời điểm lý tưởng để mua cổ phiếu, nhưng với các nhà đầu tư dài hạn đang nắm giữ, việc tiếp tục giữ cổ phiếu có thể mang lại giá trị nhờ nền tảng tài chính vững chắc.
